Categoría: Economia

Predicciones macro

Marginal Revolution se pregunta el motivo por el que las empresas contratan predicciones macroeconómicas. La única explicación que se le ocurre es que pueden predecir una reversión a la media cuando hay crisis o booms.

El autor de este blog concuerda con la poca utilidad de esas predicciones, y también se ha hecho la misma pregunta en el pasado. Sin embargo, los comentarios a Marginal Revolution hacen algunos puntos que podrían explicar por qué se paga por el servicio:

  1. Para poder defenderse ante una acusación de negligencia.
  2. El deseo del Directorio de obtener el pulso del mercado (contratando a varios consultores), es decir, en que dirección se piensa que va a ir, aunque el consenso sea errado.
  3. Aunque se sabe que hay errrores en las predicciones, es mejor que no saber nada sobre el futuro (como un general que planea ejercicios militares preguntando a metereólogos como va estar el tiempo, aun sabiendo que se equivocan).
  4. Para tener una buena estimación de lo que ocurrirá en un plazo muy corto con la economía (tracking estimate).

Algunas de las respuestas son muy buenas.

Noticias de un cartel

De vez en cuando las investigaciones antimonopolio encuentran maravillas. Es el caso de los cartel de los compresores de refrigeración, en que las grabaciones de los conspiradores son francamente asombrosas. Pero en la investigación de nuestro cartel local de cadenas de farmacias también observamos algunas joyitas, como por ejemplo el siguiente intercambio de correos electrónicos aparecido en El Mostrador:

-Patricio Rivera [de Salcobrand]: “Está confirmada el alza de Finartrit polvo para este jueves 13”.

-Paulina Arriagada Luco: “Ahumada y Cruz Verde tienen el precio de $15.990 para Finartrit Polvo. Según revisión de hoy, ustedes siguen bajos. Agradeceré me confirmes si el cambio se va a completar hoy”.

O esta otra maravilla:

Uno de ellos con la ejecutiva de FASA, Lissette Carrasco:

-Mauricio Bravo: “Hoy pasé por un local de Ahumada y me encuentro con el Tenaron de 15 mg. a $8.800, cuando acordamos hace poco más de un mes en ponerlo a $ 7.590”.

-Lissette Carrasco: “Mauricio, los precios se ajustan a los precios de mercado. En esta caso se solicitó la mantención del precio ($ 7.590) lo cual se reflejará nuevamente mañana”.

Links de hoy

  • ¿A alguien podría sorprenderle que, dados los incentivos y presiones políticas que enfrenta, el Banco de Estado tenga una cartera de personas mucho peor que el promedio de los bancos? El Banco del Estado tiene una cartera de clientes que tiene una morosidad mucho mayor que el resto de los bancos
  • Otro ejemplo de renegociación de contratos de concesión: el Centro de Justicia pasó de costar US$141 millones a US$ 210 millones, es decir, un aumento de 50% en el valor del proyecto. ¿Cómo habrá sido la renegociación?
  • Una bella editorial del Financial Times sobre Venezuela. Solo le faltó usar las palabras realismo mágico.
  • Una noticia vieja, pero que muestra los extremos que pueden llegar algunos gobiernos, en este caso, los Emiratos Árabes Unidos, para espiar a las personas: la empresa de telefonía de los Emiratos ofrecía un upgrade de software que contenía un programa para espíar a sus clientes. Esto explica que ahora quiere prohibir los Blackberry´s.

    • Links de hoy

    Links de hoy

  • Un interesante artículo en el FT sobre deuda soberana desde el gunboat diplomacy del siglo XIX y la situación actual de países soberanos. Según el artículo, Alemania querría restringir la soberanía de los países en esta materia, al menoa al interior de la UE.
  • El Mostrador muestra la red de influencias de Herman Chadwick, que atraviesa todo el espectro político. Se mezcla con roles privados (como abogado), públicos (Presidente del Consejo Nacional de Televisión) y como lobbista (como Presidente del gremio de concesionarios de infraestructura).
  • El Financial Times tiene este artículo que muestra la decadencia de la clase media norteamericana. La clase media de ese país, y para que decir los sectores de menores ingresos, ven pocas posibilidades de progresar, y cada vez desesperan más de poder mantener su situación económica. La movilidad social ha caído drásticamente y la desigualdad de ingresos es cada vez mayor. No se ve nada bueno para la evolución política de los EE.UU., y es probable que estos sean los motivos que explican el impulso de un movimiento con propuestas tan exóticas e inconsistentes como el Tea Party movement.

    • Ventajas de las barrreras al transporte

    La Federación de Dueños de Camiones del Biobío se opone duramente a las barcazas que comenzarán a operar sobre el Biobío porque acortan los viajes y reducen sus ingresos. Luego del terremoto, los puentes sobre el río quedaron destruidos, por lo que los camiones con carga desde y hacia el Sur de Concepción deben recorrer grandes distancias con su carga. En palabras del Presidente de la Asociación:

    “antes del terremoto se fletaba desde la zona de Arauco a Concepción a precios irrisorios. Hoy al no estar aptos los puentes los transportistas se han visto obligados a dar un giro al sur, vía ruta de la Madera hasta Nacimiento, Los Ángeles y vuelta a Concepción, lo que aumenta la distancia del flete en 200 kilómetros. Por el flete inicial el transportista recibía entre 80 mil y 100 mil pesos. Hoy recibe entre 280 mil y 320 mil pesos aproximadamente, Esto significa que los camioneros logran un mayor ingreso por día a sus móviles y tienen una mayor rentabilidad, por lo que es obvio que su conveniencia es la segunda opción”.

    Las barcazas reducirán el costo del transporte de carga entre ambas riberas del Biobío, a lo que se opone la Federación:

    “el Estado esta asumiendo el costo de la construcción de los embarcaderos para utilizar el sistema de transbordadores en forma innecesaria, dado que el transporte no está sufriendo un problema grave e insoluble. El transporte de mercancías se está haciendo con bastante normalidad, sólo que con un trayecto más largo, lo que afecta directamente a algunas grandes empresas que están pagando mayores fletes, que son solventados con el mayor valor que asumen sus productos en el mercado o por el valor final que tienen sus exportaciones”.

    El razonamiento del Presidente de la Federación implica que no entiende que los mayores costos del transporte hacen menos competitivas nuestras exportaciones, y que si la carga es para consumo nacional, el mayor costo lo pagan los consumidores. De seguir su miope lógica, deberíamos cortar todos los puentes del país para que la carga tuviera que salir por Argentina, porque así los camioneros ganarían más y nadie perdería.

    Una pregunta para los especialistas en subastas

    Tyler Cowen en Marginal Revolution escribe sobre un artículo de Ravi Jagannathan, Andrei Jirnyi, and Ann Sherman en NBER, que estudia por qué las IPO (las emisiones de acciones e una empresa que las ofrece por primera vez) normalmente no se hacen mediante subastas, sino que a través de order books que le dan mucha discreción al underwriter y normalmente dejan plata sobre la mesa. Del abstract del trabajo:

    Through suitably calibrated examples, we show that even sophisticated investors can make mistakes while bidding in auctions, especially when facing uncertainty about the number and type of bidders, and such mistakes impose costs on other participants. We provide empirical support for our arguments. IPO auctions have been plagued by unexpectedly large fluctuations in the number of participants, return chasing investors, and high-bidding free riders. Our analysis suggests that a direct mechanism that resembles a transparent version of book building would be preferable to auctions.

    Links de hoy

    Agua: ¿un nuevo derecho humano?

    La diferencia entre derechos humanos aspiracionales y derechos humanos convencionales. El nuevo derecho al agua es un derecho aspiracional.

    La Asamblea de las Naciones Unidas aprobó una propuesta boliviana que declara que el acceso a agua limpia es un derecho fundamental. A este blog le parece un ejemplo del populismo que tiende a afectar a ese organismo. Es claro el motivo político para la propuesta boliviana. El comienzo de las revueltas que eventualmente llevaron a Evo Morales al poder comenzaron con la expropiación de la empresa de agua potable recientemente privatizada que proveía a la ciudad de El Alto.

    Este blog observa al menos dos problemas con este tipo de declaraciones. Primero, la multiplicación de derechos humanos hace que pierdan relevancia los derechos realmente importantes. ¿No es más esencial el derecho a la vida, a no ser torturado, que a solo tener acceso a agua que requiere ser hervida antes de poder usarla? Por supuesto, para las personas que solo disponen de ese tipo de agua la situación es dura, pero no para parece no comparable con perder la vida o con ser torturado. Al confundir las aspiraciones con los derechos humanos se diluye el concepto esencial.

    Segundo, es difícil operacionalizar el concepto. ¿Cuánta agua y de que calidad se requiere para evitar violar los derechos de acceso al agua? Hay muchos países, incluyendo Bolivia, que violan gravemente este nuevo derecho humano (de acuerdo al Banco Mundial, un 14% de la población de Bolivia no tiene acceso a agua potable). ¿De quién es la culpa?

    Suena bien considerar el agua como un derecho, tal como el derecho al trabajo, el derecho a vivir en un ambiente sin contaminación y otros muchos derechos que se pueden denominar derechos aspiracionales. Pero es claro que hay culpables de violaciones a los derechos humanos convencionales (responsables de torturas y asesinatos, por ejemplo), pero ¿quién es el culpable de violar los derechos humanos aspiracionales? En ese sentido es que hay una diferencia entre los dos conceptos de derechos.

    En el caso de los derechos aspiracionales, solo se puede culpar a la sociedad. Es por eso, tal vez, que grupos que quieren cambiar la sociedad desean incorporar derechos humanos aspiracionales, porque así validan la lucha contra una sociedad injusta porque viola estos derechos.

    Un gráfico histórico de los precios de las viviendas en EE.UU.

    La siguiente figura, del New York Times, muestra la magnitud de la burbuja en el precio de las casas en EE.UU. También es interesante comprobar que, a grandes rasgos , y salvo por las burbujas y las crisis, el precio de las viviendas en el muy largo plazo es relativamente constante. O al menos podría serlo si se sigue la trayectoria proyectada por el autor de la Figura.