En la teoría de la firma de Coase, el tamaño de las firmas está limitado por los costos de organización a medida que las firmas crecen. En el Financial Times aparece este artículo que muestra como problemas de moral hazard y de corporate infighting reducen la eficiencia de las empresas de gran tamaño. En realidad, los empleados en empresas de gran tamaño tienden a adquirir características de empleados estatales. La ventaja de las empresas sobre el Estado, es que hay un mercado de control en el caso de las empresas privadas, pero solo se puede recurrir a elecciones en el caso de gobiernos. Y en las elecciones no se vota solo por la eficiencia, sino que también se consideran otros aspectos.
En el caso de cambio de control de una empresa, debería interesar solo el valor que se puede obtener de la empresa adquirida. Las excepciones son aquellos casos en que los ejecutivos del adquirente –que normalmente tienen una pequeña participación en la empresa– toman el control de la nueva empresa para acrecentar su poder interno, y no porque haya valor involucrado.
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