Variacioncompensada's Blog

El poder de la prensa

junio 7, 2010
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Carlos Peña opina que la escasa reacción de la prensa y de los intelectuales a los comentarios de Carlos Larraín sobre la homosexualidad indican que algo no funciona bien en nuestra sociedad. Contra Peña, el hecho que a las pocas horas Larraín haya tenido que desdecirse muestra que ese tipo de exabruptos ya no son aceptables en nuestra sociedad, y que la prensa lo hubiera crucificado si no ponía marcha atrás en forma inmediata. Algo similar ocurre con el caso del embajador Otero, que también ha tenido que pedir disculpas instantáneas por frases que hace algunos años no habrían causado polémica, salvo entre quienes se opusieron a Pinochet. Hemos cambiado tanto, que esas salidas de madre hoy requieren humillantes disculpas express.


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Links de hoy

junio 7, 2010
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  • El fraude con tarjetas de crédito cae un 50% en un año con las nuevas medidas de seguridad. ¿Qué efecto tendrá esto en i) las tasas cobradas, ii) el acceso a las tarjetas? Esto podría dar alguna indicación de cuán competitiva es la industria. Relacionado con este punto, ver el análisis de Felix Salmon sobre las tarifas que cobra el duopolio de tarjetas de crédito (Mastercard y Visa) a los comerciantes. Me impresionó particularmente como ha subido, sin motivo aparente, el cobro por el uso de tarjetas de débito:

  • Una columna de Bebchuk, profesor de Harvard que ha escrito trabajos esenciales en finanzas corporativas. Aquí discute que se debe hacer con las empresas de calificación de riesgo, que han fallado tan dramáticamente en realizar su labor de evaluación. Bebchuk está de acuerdo con la propuesta en el Congreso de EE.UU. de crear una junta evaluadora independiente que califique a las empresas y que los resultados en la calificación determinen el volumen de negocios al que pueden aspirar.
  • En el Diario Financiero aparece esta noticia que nos advierte que las empresas siempre buscan mecanismos para eludir  –a veces evadir– impuestos. El artículo muestra la preocupación del SII por la posibilidad de que grandes empresas hayan aprovechado el momento de la rebaja en el impuesto para emitir deuda excesiva en el exterior, que potencialmente permite trasladar utilidades al extranjero.

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Personas con alto patrimonio y propiedades

junio 7, 2010
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En la Tercera hoy, la noticia de que la personas de alto patrimonio están enfrentando la crisis invirtiendo en propiedades y terrenos. Es una noticia que muestra que estas personas están prediciendo correctamente la forma en que se va a solucionar la crisis financiera. Lo más probable es que la crisis se resuelva (no en forma inmediata, sino en el largo plazo) con la siguiente combinación de medidas:

1. Un ajuste en las economías desarrolladas que considere: mayor flexibilidad laboral y menores beneficios sociales para reducir los desajustes fiscales. Estas son medidas de mediano o largo plazo, especialmente los menores beneficios, pues una reducción súbita del gasto puede tener efectos contractivos que aumenten la intensidad de la crisis.

2. Los acreedores sufrirán un recorte (haircut) severo de sus acreencias. Es la forma más sencilla de reequilibrar el sistema financiero. Los bancos imprudentes que prestaron a deudores insolventes son también responsables de la magnitud de la crisis. Visto así, los bancos alemanes, por ejemplo, están en serios problemas y Alemania puede estar complicada como país, como consecuencia de sus políticas de excedentes comerciales frente al resto de la UE.

3. Inflación. Es probable que gran parte del ajuste será mediante inflación. En efecto, existe un poseedor de billones (trillones americanos) de dólares en reservas, que no acepta reajustar su moneda (léase China). La forma más sencilla de reducir esa deuda para los países deudores es reduciendo el valor de su moneda, es decir mediante inflación. Las reservas chinas valdrán menos, y China se debería encontrar en la misma situación de los bancos imprudentes del punto anterior. En todo caso, al final del proceso, los países ricos lo serán menos, y los países emergentes verán un salto en su riqueza relativa.

Es probable que el temor a un castigo a los acreedores mediante inflación es lo que impulsa la inversión en propiedades de las personas con alto patrimonio. Un patrimonio elevado es equivalente a ser un acreedor. Aparte de invertir en metales o TIPS (bonos del Tesoro indexados), una de las pocas formas de enfrentar un aumento de la inflación mundial es invertir en propiedades.


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junio 7, 2010
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  • Mas detalles de la guerra de los buscadores: Goggle continúa dominando un año después de la entrada de Bing de Microsoft.
  • ¿Por qué los hombres las prefieren rubias? Una explicación basada en psicología evolutiva.

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